PTA日报:TA基差开始走强 加工费有所修复_中国核建,开滦股份,

《PTA日报:TA基差开始走强 加工费有所修复_中国核建,开滦股份,》
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  一、PX 加工费再度走强

  (1)虽去库幅度最大时段暂过,但3-4 月无明显累库压力,纸货近端亦有小幅溢价。在汽油溢价尚存的背景下,PX 加工费后续仍有往上弹性。在原油走强背景下,PX 更额外贡献加工费的上涨。

  二、PTA 加工费反弹至400 元/吨以上

  (1)PX 加速反弹背景下,PTA 加工费首度反弹至400 元/吨以上,一方面是3 月检修计划集中,另一方面是部分工厂前期超卖回补货源,聚酯工厂亦有所采购。基差反弹至-110 元/吨。(2)盛虹新产能关注2 月底试车进度。

  三、聚酯产销回落

  (1)周一周二连续放量后,聚酯产销有所回落,周三长丝60%,短纤46%。

  平衡表展望:

  TA 目前2-3 月仍是累库预期,TA 加工费有压缩预期;然而PX2 月去库加速,3-4 月无累库压力,PX 加工费上升弹性大于TA 加工费压缩幅度,PTA 持续成本型推涨。

  策略建议:(1)单边:谨慎看多。(2)跨期:观望。

  风险:节后终端复工速率,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

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